张平提出要优化投资结构的观点。

加之春节期间，食品价格走高，因此预计2月份CPI增幅将明显高于1月份。此外，对汽车制造、高速公路也将形成利空。

3.2月CPI增幅将明显高于1月份油价的上涨将拉高运输成本，通过成本传导，进而加大对CPI的影响。其中，汽油上调300元/吨，柴油上调290元/吨国三标准0号柴油最高零售价格为7.75元/升，此次上调0.25元/升。昨日，国家发改委决定，从今日零时起上调国内汽、柴油最高零售限价。中石油的炼油环节亏损幅度缩减至70元/吨左右。

具体到板块，石油石化板块将从油价上调中受益，此外煤炭、焦炭等传统能源，太阳能、风能等新能源也可能间接受益。据金银岛监测数据显示，截至外盘2月22日三地原油均价变化率升至5.21%，此次调价时点与此前预计的元宵节过后调价的时间节点基本吻合。二十九、限制类十五、消防第 7 项普通消防车(罐类、专项类)项目修改为水罐消防车、泡沫消防车、供水消防车、供液消防车、泵浦类消防车。

银、铜基合金及予镀铜打底工艺(暂缓淘汰))。腈纶、锦纶、氨纶、粘胶纤维等其他化学纤维品种的差别化、功能性改性纤维生产修改为差别化、功能性聚酯(PET)的连续共聚改性[阳离子染料可染聚酯(CDP、ECDP)、碱溶性聚酯(COPET)、高收缩聚酯(HSPET)、阻燃聚酯、低熔点聚酯等]。二十五、限制类十五、消防第 3 项碳酸氢钠干粉(BC)和环保型水系灭火剂修改为碳酸氢钠干粉灭火剂(BC)、磷酸铵盐干粉灭火剂(ABC)货币供给的扩张暗示1月的外汇占款可能较多，但总体上还是反映了政策中性偏松的取向。

但平均年息超过20%的民间资金价格，相较于当前企业的利润率显得仍然偏高。中金公司研究人员称，CPI通胀步入上升通道，但总体上仍较温和，不足以带来货币政策短期内紧缩的压力。

同时，总需求的较强回升和流动性的相对宽松降低了进一步放松的可能。企业中长期贷款和非信贷融资体现固定资产投资的需求较旺。央行温州中心支行监测的温州民间融资综合利率指数2月22日为20.31%，低于去年四季度22%上下的利率水平。这主要源自净结汇量和融资量大增。

不止一位研究者对财新记者分析称，此举主要是为应对1月外汇占款可能出现的暴增。他称，为预防经济过热的发生，也应当采取一些回收（流动性）措施。他认为，随着CPI走高，二季度可能成为流动性由宽松转为正常的过渡期。实际上，银行超额准备金率在去年12月达到3.3%，为四年来的最高。

个人贷款显示住房按揭和居民消费的扩张较快。加上房地产市场调控的需要以及外围货币宽松的持续，预计货币政策从中性偏松向中性转变的可能性有所增加。

鉴于中国物价水平温和反弹，加之房地产市场调控的需要及外围货币持续宽松，投资机构研究人士认为，中国货币政策将不得不有所后退，从中性偏松转向中性。银行间市场利率、企业贷款利率和民间融资利率都环比下降，显示流动性供给相对于需求改善。

二是银行间市场利率波幅明显收窄，比起以前七天回购利率动辄上冲至10%，2012年下半年以来，七天回购利率最高不过5%，向上波幅减半。企业存款的反季节上升，则反映了需求回暖带来的企业经营收入的改善。在此基调下，央行已试图防止流动性过于宽松。平安证券固定收益事业部研究主管石磊在最新一期财新《新世纪》周刊的专栏文章中称，今年以来从银行间市场到实体经济流动性都非常宽裕。上周（2月18日至22日），央行两次进行正回购操作，单周净回笼资金达到9100亿元，创出历史最高位。中金公司2月25日发表的研究报告称，1月中国货币增速和社会融资总量大幅反弹，显示总需求增长较快。

民间利率也呈回落趋势。大和资本大中华区首席经济学家孙明春认为，中国央行的货币政策已经由宽松转向中性，预计在今年上半年将维持这一状态。

除了货币总量的扩张速度，资金价格也显示当前的宽松程度。报告称，近期银行间市场利率呈现出两大特点：一是资金利率处于低位，基本在历史均值水平

企业存款的反季节上升，则反映了需求回暖带来的企业经营收入的改善。个人贷款显示住房按揭和居民消费的扩张较快。

但平均年息超过20%的民间资金价格，相较于当前企业的利润率显得仍然偏高。中金公司研究人员称，CPI通胀步入上升通道，但总体上仍较温和，不足以带来货币政策短期内紧缩的压力。这主要源自净结汇量和融资量大增。他称，为预防经济过热的发生，也应当采取一些回收（流动性）措施。

银行间市场利率、企业贷款利率和民间融资利率都环比下降，显示流动性供给相对于需求改善。央行温州中心支行监测的温州民间融资综合利率指数2月22日为20.31%，低于去年四季度22%上下的利率水平。

鉴于中国物价水平温和反弹，加之房地产市场调控的需要及外围货币持续宽松，投资机构研究人士认为，中国货币政策将不得不有所后退，从中性偏松转向中性。他认为，随着CPI走高，二季度可能成为流动性由宽松转为正常的过渡期。

中金公司2月25日发表的研究报告称，1月中国货币增速和社会融资总量大幅反弹，显示总需求增长较快。货币供给的扩张暗示1月的外汇占款可能较多，但总体上还是反映了政策中性偏松的取向。

加上房地产市场调控的需要以及外围货币宽松的持续，预计货币政策从中性偏松向中性转变的可能性有所增加。二是银行间市场利率波幅明显收窄，比起以前七天回购利率动辄上冲至10%，2012年下半年以来，七天回购利率最高不过5%，向上波幅减半。同时，总需求的较强回升和流动性的相对宽松降低了进一步放松的可能。平安证券固定收益事业部研究主管石磊在最新一期财新《新世纪》周刊的专栏文章中称，今年以来从银行间市场到实体经济流动性都非常宽裕。

民间利率也呈回落趋势。报告称，近期银行间市场利率呈现出两大特点：一是资金利率处于低位，基本在历史均值水平。

在此基调下，央行已试图防止流动性过于宽松。不止一位研究者对财新记者分析称，此举主要是为应对1月外汇占款可能出现的暴增。

除了货币总量的扩张速度，资金价格也显示当前的宽松程度。大和资本大中华区首席经济学家孙明春认为，中国央行的货币政策已经由宽松转向中性，预计在今年上半年将维持这一状态。